天齐全锂业仟股仟评:拟投资SQM23.77%股权,临时战微意思露而善见

  天齐全锂业(002466)

  事情描绘

  公司董事会赞同公司及智利全资儿分店与买进卖敌顺手 Nutrien 集儿子团弄签名协议,拟以己筹资产条约 40.66 亿美元(按 5 月 17 日汇比值折人民币条约 258.93 亿元)受让 Nutrien 持拥有 SQM 的 62,556,568 股 A 类股, 条约占 SQM 尽股本 23.77%。

  事情评论

  若买进卖顺拖弹奏地,公司本次将获取 SQM 23.77%股权, Nutrien 集儿子团弄剥退股权主因反据要斋。 (1)当前 SQM 发行 A+B 股算计 263,196,524股,就中 A 类股票 142,819,552 股(占比条约 54%), B 类股票 120,376,972股(占比条约 46%) ;根据 SQM 20-F 公报, SQM 董事会共 8 名董事,就中 2 名为孤立董事, A 类股和 B 类股具拥有相反的经济权利以及在股东方父亲会上的开票权,但在董事会推选中,A 类股票却铰选 7 名董事、B 类股但能铰选 1 名董事。 (2) 截止 2017 岁末了, Pampa 集儿子团弄持拥有 SQM A+B尽股本 29.97%, Nutrien 集儿子团弄持 32%;但 Pampa 集儿子团弄持拥有 SQM A 类股的 50.32%,Nutrien 集儿子团弄持 A 类股的 44.85%。本次股权出产特价而沽,主因2018 年底 PCS (加以钾)已与 Agrium 侵犯成立新公司 Nutrien,应印度等相干国度的反据要寻求,己 2017 年 11 月宗 18 个月内需剥退所持片断公司的微少半股东方权利(含 SQM 32%股权)。(3)本次买进卖之外面, Nutrien集儿子团弄还持拥有 20,166,319 股 SQM 的 B 类股, 公报后续将适时剥退出产特价而沽。

  锂事情已成 SQM 中心载利到来源,2018-2020 年扩能智利、阿根廷、澳洲叁头并进。 (1)2017 年 SQM 锂盐顶出产条约 6.45 亿美元、占公司所拥有29.88%,厚利 4.55 亿美元、 占比 59.72%, 锂盐销量条约 4.97 万吨。 (2)公司已与智利 CORFO 臻和、扩展提锂配额到最高 220 万吨 LCE,方案 2019 岁末了将智利 Atacama 盐湖提锂产能由 4.8 万吨扩展到 10 万吨,并铰进阿根廷 Cauchari 盐湖、正西澳 Mt Holland 锂矿的产能确立。

  投资 SQM 的临时战微意思露而善见。SQM 是业内壹家政虚、高效并具拥有 Know-How 的盐湖提锂龙头,而智利 Atacama 亦全球含锂浓度最高、储量最父亲、开采环境最熟的盐湖之壹;天齐全在控股澳洲泰利森的基础上,投资 SQM 的战微意思露而善见, 并拥有望获取临时投资进款。

  护持对天齐全锂业的“增持”评级。基于 2017 年期末了尽股本,估计公司2018 年、2019 年、2020 年 eps 区别为 2.56 元、3.24 元、3.79 元。

  风险提示:

  1. 本次买进卖触及中国、美国、加以拿父亲、智利等多个国度的政策与法度法规,需实行相应的审批以次;

  2. 供应集儿子合假释、全球电触动募化趋势不如预期或事情性要斋招致锂盐标价清楚回调;

  3. 全球微不清雅经济根本面风险、贸善摩擦以及地缘政治水风险等。

  南方财富网微记号:南方财富网

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